認識牛熊證

牛熊證是由投資銀行發行的衍生産品，並於香港聯合交易所上市，透過自動對盤系統AMS/3進行交易，交收時間也以T+2爲原則，只要開設股票戶口，又或透過股票經紀便可買賣。牛熊證備有以下特點：
1. 具有杠杆作用
2. 附有强制性收回機制
3. R類被强制收回時可能有餘值；N類則沒有

牛證

購入牛證就如看好相關資産價格會上升，當相關資産（現時主要爲指數或股份，但亦可以是其他資産或商品）的價格愈高，牛證的價值理論上會相應提高。故當投資者預期，相關資産股價將會上升時，可考慮買入牛證，當牛證隨著相關資産股價上升，投資者可沽出牛證獲利，賺取相關資産股價上升的利潤。

熊證

熊證則與牛證相反，購入熊證就如看淡相關資産價格於到期日前會下跌，當相關資産的價格愈低，熊證的價值就會相應提高。故當投資者預期，相關資産股價將會下跌時，可考慮買入熊證，當熊證因相關資産股價下跌而上升時，投資者可沽出熊證獲利。

杠杆效應

牛熊證具有杠杆效應，投資者可以投入比較少的資金買賣牛熊證，而獲得被「倍大」的回報率。牛熊證與相關資産的理論價格變動比例，可以用實際杠杆來量度，因爲杠杆效應的關係以百份比計算，因此，牛熊證價格的升幅或跌幅，會比正股或指數大，故風險亦相對較高。

收回機制

牛熊證設强制性收回機制，此機制容許發行商在牛熊證到期日前，若相關資産價格觸及上市文件內指定的價格（即「收回價」），發行商會即時收回有關牛熊證；亦即是說，該牛熊證將提早到期幷即時終止在市場上買賣，原定的到期日則不再有效。

牛熊證分爲N類和R類，目前香港市場只有R類牛熊證。

N類牛熊證的收回價等同行使價，一旦相關資産的價格觸及或超越收回價，投資者將不會收到任何現金款項。

R類牛熊證的收回價與行使價不同，牛證的收回價必定高於行使價，而熊證的收回價則必定低於行使價，故若强制收回事件發生時，R類牛熊證的投資者仍可能可收回少量現金款項，俗稱「剩餘價值」，在某些情况下可能沒有剩餘價值。

就强制性收回機制這特性，由於若相關資産價格觸及收回價時便會被馬上收回，投資者因而即時損失大部分、甚至所有資金，沒有等候相關資産價格反彈（熊證則爲回落）的機會。

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